低波幅投资也可带来高收益

　　为何股市中最低波动率/风险股票的回报比最高波动率/风险股票的回报要高？基于对这一低风险异常现象的研究，14日，知名外资机构——荷宝投资管理集团基金经理人平·范·弗里特在上海举行的《低风险高回报》新书发布会上表示，实证中存在的低风险异常现象颠覆了典型投资理论，需要从历史和长期发展的角度进一步研究。风险和回报在股市当中并非是一对一的对等关系，风险组合关系是非线性的。“大多数人在牛市的时候入场，市场上行时beta系数高的产品更容易募资。加上个人投资者信息渠道单一，很容易忽视信息披露少、低波幅的股票。”

　　平·范·弗里特称，未来要寻找更好的收益、更好的动量（股价处于上行趋势）、更少的风险的“三好”股票，保守型“三好”股票公式优于任何一单一因子投资。据悉，目前，平·范·弗里特在荷宝投资管理数十亿欧元的低波幅基金。

　　此外，诺亚集团首席研究官夏春在上述发布会上表示，股市中影响低波幅的因素主要有市场、规模、价值、趋势、质量、最低波动率六大因子，复合因子投资比纯因子投资有更多空间。夏春的研究显示，1999年到2014年，低波幅策略在A股的投资收益回报率总体大于高波幅的收益，并随着时间的增加，差距越来越大。（陈健陈心怡）

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